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东北证券调整风险上升市场风格不变位置

上一章← 章节目录 →下一章2021.01.22

东北证券:调整风险上升 市场风格不变 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

本周观点概述:上周两市成交小幅下降,日均成交额下滑至4800亿元,博弈/存量指标预计回落至0.37附近。市场当前处于资金约束+情绪亢奋的组合,这与3月底4月初雄安新区发布后的状态类似,可能在8月份带来市场的短期调整风险,在8月份增加防御性配臵的必要性上升。国务院周五召开常务工作会议,研究化解地方债风险、激发民间投资、加大引进外资,从内容上来看是对政治局会议经济政策定调的落实。将出现触底反弹。外需改善虽然被作为本轮中国经济企稳改善的解释之一,但政策决策却难以把中国经济企稳寄托在外需上,因此仍会关注于内需平稳。当前供需两侧的政策组合来看:供给侧改革将继续推进,需求侧政策则关注平稳,继续鼓励民间投资有了前五年的经验积累和大数据做支撑和引进外资。货币政策体现求稳信号,意味着下半年来自流动性收紧导致的市场风险下降,为市场预期波动提供了最终的安全垫。本周我国及海外主要经济体将公布7月PMI数据,为内外部经济企稳复苏情况提供最新前瞻。

经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数延续回升;国内重要生产资料价格指数持续上涨,触及前期高点。移动平均短期无风险利率维持高位;1年期AAA企业债信用利差转头向上8.6,与10年期差距收窄。6大发电集团日均耗煤量突破74万吨,达到近两年的高点。

政策面跟踪:上周证监会、上交所、证券业协会做客央视财经节目,阐述资本市场如何服务实体经济、加强监管等问题,强调IPO常态化的服务实体经济作用,以及优胜劣汰的退出机制。从近期的金融政策表述来看,服务实体经济显然已经成为金融工作的首要任务。

资本市场跟踪:上周融资买入额及融资买入额占A波音还预测股成交额比值延续上涨态势(周四因创业板成交额放大出现下降),近5个交易日全部A股平均换手率也持续向上,显示市场主要依靠情绪支撑。我们认为整体市场的短期调整风险上升,资金约束出现,短期情绪过于亢奋。

国际财经及资本市场跟踪:美股上周表现分化,道琼斯指数持续上涨,纳斯达克指数与标普500冲高后回落,小幅收跌;欧、亚主要股指整体表现弱势。随着特朗普医改受挫,新政推行连受打击,美元指数上涨继续下行,已跌破94;10年期美债收益率表现相对稳定。

未来一周展望:本周我国及海外主要经济体将公布7月PMI数据,为内外部经济企稳复苏情况提供最新前瞻,事件方面,本周英国和澳大利亚将公布利率决议;国内方面,关注近期可能公布的军民融合指导意见、混改第二批试点名单、第四批PPP示范项目。

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